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贴片电容、安规电容、可调电容、钽电容、贴片电感(高频绕线电感、高频薄膜电感、...

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安信研究 · 8月十大金股

来源:本站原创  作者:admin  更新时间:2019-10-17  浏览次数:

  我们在上个月明确提出“G20中美缓和,美国企业可继续向华为供货,A股科创板开板、并购重组松绑,整个环境有利修复和提升科技股估值”,并率先明确看好“新核心资产”崛起,7月以来的科技板块亮眼的表现也再次验证了我们的观点。

  中期来看,我们认为投资者对于市场趋势应逐步转向乐观,战略上保持积极寻找买点的心态:年内经济平稳放缓,流动性维持宽裕,风险偏好最差的时候已经过去,对供给侧改革推进可以抱更多期待。短期战术上可以徐徐图之。优先布局面向未来、面向转型升级、面向新经济的优质公司——新核心资产。

  2)政策条件:7月政治局会议继续强调以新型基础设施为代表的新经济的重要性、科创板成功运行、并购重组放宽。

  4)中观条件:电子等行业业绩好于预期,科技板块未来盈利趋势向上,好于其他板块;

  从产业链逻辑来看,通信尤其是5G产业链景气最具确定性,其最终会拉动电子和计算机景气。上一轮科技股行情中通信领涨,我们认为结合其自身行业逻辑,未来电子多个子行业景气回升的趋势逐渐清晰,其将有望在这一轮科技股行情中表现突出。香港小鱼儿除了针对他们的用网情况和网络安全问题进行,行业配置重点关注通信、电子、计算机、券商、汽车等,结构性主线建议关注科创板可比映射公司、华为产业链、中报超预期公司、国企改革、上海自贸区等

  1. 货币政策宽松不及预期,2.全球经济低于预期,3.新经济产业后续发展不及预期。

  杨勇:2013年新财富金融工程第一名团队成员,2016年首次单独领衔新财富评选入围。

  我们在前几期提到3季度的核心运行区间有望在2886-3080区域,当前大盘已来到2970附近,恰好处于核心区间的中间位置,市场在该位置附近有所震荡是正常的。

  至于震荡之后的方向选择问题,我们的周期分析模型显示,目前创业板仍然存在日线级别的上行趋势,因此创业板指或有望在震荡调整结束后逐步往上。同样,若把创业板指和沪深300指数看成是两个风格指数的代表,我们基于创业板指收盘价序列和沪深300指数收盘价序列相除之后的序列进行建模显示,创业板指也是有望在随后的一段时间内跑赢沪深300指数的。

  考虑到市场这几天已有了一定的涨幅,大家比较关心的是当下震荡调整的幅度问题。由于价值中枢以及2小级别的底部结构的存在,我们认为2900一线很可能就是重要的支撑区域,要跌破2870的难度则是相当大的。

  因此,当下在方向上或许不应该过于悲观,在节奏上应徐徐图之,在结构上或许该更多关注优质成长。

  胡又文:牛津大学金融经济学硕士,2014-2017连续4年新财富第一。-

  国内企业短信行业龙头,提供富信、视频云、物联云的综合性信息通信服务提供商。公司以企业短信起家,是国内该领域的龙头企业。通过不断加强技术研发,公司面向移动通信、视频开发以及物联终端分别提供富信、视频云以及物联云服务,逐渐形成综合性的信息通信服务。

  富信承载了更多的功能,相对于短信也更具有价值。从展示的形式来看,富信可以展现视频、图片、语音,从营销的角度,相对于短信更具价值。富信能够实现交互功能,因此企业可以增加终端用户的粘性,相对于短信具备更多的工具属性。因此从企业支出的角度,富信相对于短信不仅仅是技术升级和存量替代,更重要的在于价值的延伸。由于富信以流量作为载体,其边际成本也更低,毛利率优于短信。

  1、手机ODM龙头,目前手机品牌集中度提升,中低端ODM成为趋势,公司手机ODM业务技术领先,并拥有独立的自建模具工厂,是高通全行业唯一的5GAlpha客户,强者恒强态势明显,公司主业回暖,产能订单饱满,随着5G换机潮来临,公司不断扩产布局应对,主业有望进一步增长。

  2、公司收购安世半导体进展顺利,安世半导体分离自恩智浦集团,质地优秀,分立器件龙头之一。下游应用领域包括汽车、工业、通讯、消费电子等。其中汽车电子占比最大,随着新能源汽车和智能汽车应用比例的提升和5G应用的推广,安世产品的应用增速有望提升。

  张经纬:美国约翰霍普金斯大学MBA/金融硕士,具备三年非银行业研究经验。对于券商、保险、金融科技等多个领域具有深入研究,2018年5月加入安信证券。-

  1.中报业绩超预期。受所得税返还以及上半年权益投资显著改善,公司中报归母净利润同比增长115-135%,受益年初开门红高预定利率年金险销售、产品价值率提升等影响,NBV上半年有望同比增长18%-20%,有望推动内含价值增长好于此前市场预期。

  2.代理人团队保持扩张,个险注重价值提升。代理人团队2019年Q1规模同比增长7%,维持扩张态势。此外,下半年公司将继续在长期年金和传统重疾险发力,从2季度来看70%以上新单由10年期以上长期储蓄和保障型产品构成,因此,受益于下半年三、四季度新单基数较低、人力扩张以及价值率改善,新单增速和NBV仍有望实现边际改善。

  3.新管理层重振国寿,估值处于中低位。此次新管理层上台,提出“重振国寿”战略,三大转型:更加注重服务、更加注重科技生产力、更加注重价值提升,推动自身转型加速转型。从估值来看,当前估值处于历史中低位,对应19PEV为0.9倍,具备较强的安全边际和估值提升空间。

  邵琳琳:上海财经大学硕士,新财富2017、2016、2015、2014年第三、第三、第二和第五名。-

  1.增值税下调叠加煤价下行,盈利大幅改善可期。今年二季度开始,火电增值税率从16%降至13%,间接提升煤电不含税上网电价。煤价方面,若宏观经济后期保持稳中偏弱态势运行,届时煤炭需求会逐步走弱,而煤炭产能的陆续释放和煤炭进口的放松限制会使煤炭供需格局持续改善。蒙冀、瓦日和蒙华铁路运力均有望在2019年提升,有望加剧三西至华中的通道竞争,叠加沿海电煤需求下降,西煤东送运力不足的问题将显著改善。综合煤炭供需形势及运力改善,煤价有望步入中长期下行通道。公司火电占比高,具备煤价高弹性特点,有望直接受益于煤价的下行。

  2.供给侧改革+需求侧总体平稳,电力供需形势持续改善,“价稳量升”值得期待。供给方面,在供给侧改革的大背景下,停建缓建煤电产能和淘汰落后产能的步伐加快。去产能力度超预期,有利于行业集中度和效率提升,利好业内龙头。需求方面,考虑到宏观经济稳中偏弱,近两年全社会用电量有望保持中速(5%—6%)增长。供需形势持续向好,煤电机组利用时数不断改善。电价方面,随着电力从供过于求逐步向供需平衡过渡,发电企业在与大用户之间协商电价的话语权提升,市场化电价折扣有望进一步缩窄。火电有望迎来“价稳量升”新趋势。

  3.公司是市场上难得的低PB+高业绩弹性火电标的,目前PB不到0.9,低于五大发电集团其他上市公司,具备低位布局的价值。同时,公司业绩弹性较大,有望受益于机组利用小时数稳中有升、市场化交易电价折价缩窄以及煤价长期下行,盈利和估值均有所改善,业绩复苏趋势和幅度有望优于行业平均水平。

  苏铖:毕业于复旦大学,曾任职上海糖酒集团产业研究中心,2017年、2015年入围新财富。

  1.公司2019年整体形势好于2018年,2018年五粮液量增价弱,对老窖形成了较大压制,而且渠道利润相对较薄,渠道信心也不足,库存有一定压力。2019年以来,五粮液量增但价升明显,国窖与之价差拉大,性价比凸显,渠道操作更从容。

  2.今年以来公司量增价升,终端供货价已经统一提升到860元,批价也从年初的720附近攀升至790-800元,且有进一步提升空间,渠道利润改善,经销商积极性大幅提高。我们预计公司后续出厂价将再度提升。

  3.公司经过3年多持续投入,品牌上台阶,2019年管理年定位,渠道费用缩减顺利,消费者投入继续保持,终端配额制执行良好,终端动销和库存良性,2019年公司营收增长较快,预计25%+,利润弹性更好,全年预计40%附近。

  4.估值具吸引力。茅台2019年业绩确定性高,Q2业绩释放预期强烈,估值有进一步提升,带动板块活跃,泸州老窖具有估值优势和一定预期差。

  一句话说清逻辑:存量产品受益胸痛中心、流感等多项因素拉动,维持高景气度。研发驱动增量新品不断上市,进一步打开成长空间。

  四大产品线保持强劲增长,新产品有望步入研发收获期。四大产品线在过去几年展现出良好的增长势头。慢病检测过去6年复合增长速度为69.07%,毛利率稳定在85%左右,是公司增速最快、毛利最高的业务板块,18年实现营收4.2亿元,同比增长82%,受益国内胸痛中心建设,未来有望持续增长;传染病检测过去6年复合增速32.7%,毛利率稳定在68%左右,18年全年营收4.03亿元,YOY31.5%;妊娠、优生优育及毒品检测保持平稳增长势头,18年全年实现营收1.29亿元、2.27亿元,同比增长分别为5.5%、23.2%。四大产品线的持续增长为业绩提供了保证。同时,早期研发项目进入收获期。血气、凝血领域,根据18年报,已完成第一期新产品投产,并启动第二期新产品开发;18年全年共新获得产品注册证54个,其中化学发光注册证13个,干式生化注册证15个,产品上市推广后存在快速放量可能;同时,公司积极布局分子诊断领域,分别于2018年7月和8月与美国 iCubate、比利时 Biocartis公司签约,引进国际领先的分子诊断技术和产品。一系列新产品的布局与落地,将对19、20年的继续快速增长形成保障。

  邓永康:毕业于西安交大和南京大学,在能源行业工作12年,曾任职中石油、中盛光电、阿特斯太阳能、协鑫新能源。

  1.电动车进入加速发展新阶段,顶层设计完善利于政策衔接。2019年博鳌WNEVC上,提出了“新能源汽车正进入加速发展的新阶段”。与会政、产、学、研各届形成共识:到2035年全球新能源车市场份额达50%,全球汽车基本实现电动化转型。多重政策衔接补贴退坡:1)国务院批准工信部牵头编制《21-35年新能源汽车产业发展规划》,有望19年底推出初稿,奠定未来15年新能源车长效发展机制;2)工信部发布21-23年双积分征求意见稿,测算21-23年销量有望达230/300/380万辆;3)京深渝等地方政府陆续出台产业支持政策,地方补贴充电桩政策也将陆续出台。

  2.全年产销有望突破160万辆。技术研发+产品创新+政策引导,使得补贴退坡对终端价格影响并不大。我们预计7、8月行业基本面见底,9月销量环比复苏,全年产销维持160万辆,YOY 28%,电池装机预计75GWh,YOY 35%。

  3.装机量持续保持第一,定位国际一流锂电企业。根据GGII数据,2019年H1公司动力电池装机量约13.64GWh,国内市场份额达45.5%,持续保持全球第一。公司积极开阔海外市场,相继在德国、法国、日本、美国设立子公司,且对德国图林根基地增加投资,由2018年7月9日拟定的2.4亿欧元提升至不超过18亿欧元,连续6年排名全澳第一悉尼大学这个专业被公认为澳洲含,预计产能规模将达28GWH,新增投资进一步增强公司在欧洲市场的供应能力,利于深度绑定BMW、大众、奥迪、戴姆勒、PSA等海外顶尖客户。

  4.海外车企加速电动化进程,BMW和丰田分别将电动化进程提前2年和5年,大众2028年推出70款电动车型,公司未来将显著受益电动车的爆发式发展,维持重点推荐。

  李哲:中科院工学硕士、中欧商学院MBA。曾就职于国家核电集团,从事核电特种机器人研发工作。2016年加入安信证券

  各位投资者大家晚上好,我是安信证券机械行业分析师李哲。我们8月金股是克来机电,这是我们长期看好的一个标的。今年2月、3月我们两次把克来机电列为月度金股,2个月都有不错的涨幅,3月创了历史新高。8月再次将它作为月度金股。简单来说,它的长期发展逻辑是:

  公司是汽车电子装备龙头企业,随着汽车电子化率提升,下游资本开支提升,行业高景气。同时行业高壁垒,公司用了10多年时间才开始给客户供应整线订单,其它竞争者很难介入。公司在下游客户的渗透率还很低,主要竞争对手都是国外厂商。但公司享受工程师红利,竞争优势明显。必将逐步蚕食国外对手的市占率。

  1.业绩亮眼。公司今天下午发布了中报,入3.48亿元,同比增长45%;归母净利润4595万元,同比增长63%;扣非后4058万元,同比增长54%;经营性现金流5393万元,相比去年同期的56万元大幅改善。可以说交出了一份非常亮眼的财报。尤其在制造业整体经营压力加大的背景下,更反映了公司强劲的增长动力。

  2. 加大研发投入,产品线逐渐升级。公司上半年研发投入1800万元,同比100%增长。研发费用率也提高2个百分点。推动公司大金额、高附加值订单占比提高,2000万以上的订单占比超过60%,有望加快蚕食国外竞争对手份额,提升市占率。

  3. 受国五升国六执行的利好影响,公司燃油分配器供货量、价格及利润率都向上提升,预计众源业绩超预期。且公司帮助众源提升自动化水平和技术协同,众源的利润率有望逐步提升。

  4. 可转债即将上会。可转债发行后,公司可以新增车载能量回馈控制器智能总装与在线检测生产线、新能源汽车驱动电机疲劳老化测试系统成套设备等两款设备的制造能力。有助于缓解产能瓶颈,抬升增长天花板。

  公司全年业绩有望超预期,对应估值约40倍,处于自身历史估值偏低位置。在兼有长期景气逻辑和短期催化因素的基础上,我们认为公司8月投资机会较大,作为重点推荐。

  袁伟:毕业于中国科大,擅长判断产业趋势,对新能源汽车和整车有深入研究。-

  1.通用系短期承压,长期坐拥合资和自主双龙头,有望受益于行业集中度不断提升。

  2.行业或将缓慢复苏,边缘产能逐渐退出,行业产能利用率料将提升,折扣将逐步收回,公司盈利有望逐季提升。

  各位投资者晚上好!我是安信证券建筑研究员苏多永,8月份我们推荐的金股是安徽水利,之所以推荐安徽水利主要是三大逻辑:(1)公司国企改革仍有空间,一建、二建和安建保理有望注入公司;(2)公司工程业务持续优化,地产业务加快结转,公司业绩释放明显提速;(3)员工持股即将解禁,公司业绩释放和股价诉求强劲。从国改来看,公司一直是皖版国企改革的样板,完成了安徽建工的整体上市、覆盖面达20%的员工持股,一度成为国企改革的风向标。返回搜狐,查看更多

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